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安信证券:直播地位斐然 与其他泛娱乐平台拉开差距

安信证券:直播地位斐然 与其他泛娱乐平台拉开差距  相比与Spotify:2018Q3,Spotfiy实现营业收入43.83亿美元,其中90%的收入来自于会员订阅收入,商业模式大有不同…

原标题:安信证券:直播地位斐然 与其他泛娱乐平台拉开差距

  相比与Spotify:2018Q3,Spotfiy实现营业收入43.83亿美元,其中90%的收入来自于会员订阅收入,商业模式大有不同。

  ■腾讯音乐社交娱乐业务:主要依靠K歌+直播变现。2018Q3腾讯音乐70%的收入来自于在线娱乐业务,模式以直播和K歌为主。

  全民K歌:直播+订阅积极变现,基于腾讯社交链条打造K歌生态。全民K歌依托腾讯强大的社交属性,集合练歌、好友PK、直播、短视频、歌房(多人连麦)等多项功能,通过会员增值+虚拟礼物成功变现。2017年全民K歌“造星计划”并建立起长期培养机制,截至2017年底,全民K歌签约36位独家艺人、发布17张数字专辑。

  音乐直播:四大平台内嵌直播功能,探索数字音乐发展新模式。腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌包揽了中国移动音乐应用的前四名,而这四大移动音乐皆囊括了音乐直播功能。以酷狗直播为例:根据艾瑞咨询数据,酷狗直播自2017年6月起,单机单日使用时长达到了31.4分钟,超过行业平均水平。平台在依靠虚拟礼物+会员变现的同时,深耕音乐垂直市场,谋求在线演艺平台突围。

  (1)腾讯音乐在线娱乐业务具备先天且难以匹敌的用户规模优势:2018年第三季度,腾讯音乐在线娱乐业务的移动月活跃用户数量达到了2.25亿人,同期YYLive、陌陌、映客三大秀场直播的月活跃用户规模分别为8800万、1.11亿、2640万(映客为2018Q2数据);(2)腾讯音乐(990万)、YYLive(800万)、陌陌(460万)月付费用户规模持续增长,映客付费用户流失严重;(3)YY付费率“一马当前”(9%),腾讯音乐稳步上升(4%),陌陌保持稳定(4%),映客付费率已从2016Q3的9%下滑至2018Q1的3%;(4)腾讯音乐在线元)显著低于同行业平均水平(YY、陌陌、映客ARPU分别为487元、709元、700元),未来具备可观的增长空间。(5)从估值来看,市场给予了腾讯音乐较高的估值溢价:就腾讯音乐在线娱乐业务的单MAU市值达到497元,显著高于可比平台YYLive(340元)、陌陌(318元)、映客(128元)的单MAU市值。

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